龙头销售保热度,投资逻辑指龙头

2019-10-24 18:46 来源:未知

2017年研究和配置房地产行业必读品。2017年房地产板块大趋势仍然是分化和转型预计仍以结构性行情演变和主题性投资机会为主,维持行业增持评级。

一手房销量:1)环比:整体环比降10%,其中一线上升10%,二线下降13%,三线下降16%。2)同比:整体同比降8%,其中一线降22%,二线降9%,三线上升4%。3)本周与2016年全年周均比:整体降52%,其中一线降55%,二线降55%,三线降53%。4)二手房销量:本周环比下降7.6%,同比下降49.1%。

    一手房销量:1)环比:整体环比降5%,其中一线下降4%,二线下降6%,三线下降3%。2)同比:整体同比降2%,其中一线降23%,二线升13%,三线下降7%。3)本周与2016年全年周均比:整体降45%,其中一线降33%,二线降42%,三线降54%。4)二手房销量:本周环比上升5.2%,同比下降35.6%。

    库存水平:16个典型城市一手房平均可售面积环比降0.3%,同比降30.0%。去化时间:16个城市新房去化时间19.5个月。2017年PE主流公司14.1倍,RNAV26.30%折价。

    库存水平:16个典型城市一手房平均可售面积环比下降0.1%,同比降29.3%。去化时间:16个城市新房去化时间18.3个月。2017年PE主流公司13.6倍,RNAV17.71%折价。

    本周观点:1)国土部继续强调房地产多元化供地机制,核心城市近期出让了多宗自持性质地块,短期内市场情绪依旧受政策预期影响。

    本周观点:1)11月住宅新开工+22.3%,有较大幅度的修复,今年4月6日文件要求动态调整土地供给的情况在持续有效执行,并逐步从拿地转化为开工,预计明年全市场推货量将有继续增加,且在热点城市区域表现更加明显,从供给增加推动销售修复。2)目前依然是龙头的成长性溢价逻辑,推荐保利、万科、新城,并逐步进入区域修复阶段,预计将在逐步起底的过程当中,切换为周期重估逻辑。

    2)龙头房企的主战场已从一线城市逐步转入都市圈,土地供应的瓶颈还未到来,多元化的拿地方式仍可支撑未来可观的增长。3)近期核心城市依旧保持着不错销售热度,从十月销售数据来看,龙头增速继续保持高位,静待估值修复行情的到来。

    国君地产个股推荐组合包括保利地产、荣盛发展、招商蛇口和北京城建,权重占比均为25%。国君地产个股推荐组合指数上周降2.7%,跑输房地产指数1.3%,跑输上证指数1.9%。2017年累计涨幅为36.6%,跑赢房地产指数35.4%,跑赢上证指数31.4%。

    国君地产个股推荐组合包括保利地产、荣盛发展、招商蛇口和北京城建,权重占比均为25%。国君地产个股推荐组合指数上周降1.5%,跑输房地产指数1.4%,跑输上证指数3.3%。2017年累计涨幅为32.4%,跑赢房地产指数30.3%,跑赢上证指数21.8%。

    维持行业增持评级。2017年,在行业政策和流动性边际持续收紧的环境下,行业集中度将加速提升,龙头公司表现不俗,当前重点推荐行业龙头和粤港澳湾区受益标的。2017年房地产板块投资策略是“精选主题,业绩为王”。推荐:1)龙头房企受益于竞争优势的增强和集中度的提升,业绩稳健,分红稳定,推荐:保利地产、万科A、华侨城A、招商蛇口;2)京津冀主题推荐荣盛发展、华夏幸福、北京城建、首开股份;3)区域主题:粤港澳大湾区,包括临深区域(天健集团、招商蛇口、华侨城A)、珠海区域(格力地产,受益华发股份)、广州区域(保利地产);大上海(新城控股),西南区域(金科股份,蓝光发展),贵阳区域(中天金融)。

    维持行业增持评级。2017年,在行业政策和流动性边际持续收紧的环境下,行业集中度将加速提升,龙头公司表现不俗,当前重点推荐行业龙头和粤港澳湾区受益标的。2017年房地产板块投资策略是“精选主题,业绩为王”。推荐:1)龙头房企受益于竞争优势的增强和集中度的提升,业绩稳健,分红稳定,推荐:保利地产、万科A、华侨城A、招商蛇口;2)京津冀主题推荐荣盛发展、华夏幸福、北京城建、首开股份;3)区域主题:粤港澳大湾区,包括临深区域(天健集团、招商蛇口、华侨城A)、珠海区域(格力地产,受益华发股份)、广州区域(保利地产);大上海(新城控股),西南区域(金科股份,蓝光发展),贵阳区域(中天金融);

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